太平洋科技要聞

微信開(kāi)始扛起騰訊跑了

虎嗅網(wǎng) 整合編輯：龔震發(fā)布于：2024-05-16 18:05

毫無(wú)疑問(wèn)，游戲、社交是騰訊商業(yè)泵血的兩棵大樹(shù)；原本只有一棵（游戲）是“搖錢樹(shù)”，如今另一棵（微信）也成了“搖錢樹(shù)”。

5 月 14 日，騰訊向市場(chǎng)遞上截至 2024 年 3 月 31 日止第一季未經(jīng)審核綜合業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，2024Q1 騰訊營(yíng)收同比增長(zhǎng) 6% 達(dá) 1595.01 億元（市場(chǎng)預(yù)估 1588.1 億元），Non-IFRS 凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 54% 達(dá) 502.65 億元（市場(chǎng)預(yù)估 430 億元），創(chuàng)過(guò)去十年歷史新高；Non-IFRS 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 30% 達(dá) 586.19 億元，毛利同比增長(zhǎng) 23% 達(dá) 838.7 億元。

騰訊這樣的“龐然大物”，2024Q1 各項(xiàng)核心指標(biāo)均是上揚(yáng)曲線，不僅凈利潤(rùn)大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，且凈利潤(rùn)、毛利、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增速均跑贏營(yíng)收增速，屬實(shí)難得。

若將時(shí)間軸拉長(zhǎng)來(lái)看，騰訊 2022Q4-2024Q1 連續(xù) 6 個(gè)季度毛利增速大于營(yíng)收增速，毛利同比增速依次為 7%、19%、22%、23%、25%，23%，連續(xù)四個(gè)季度同比增長(zhǎng)超 20%。

中金在最新研報(bào)指出，從歷史上看，騰訊增長(zhǎng)有兩種典型狀態(tài)：

*一是，平臺(tái)業(yè)務(wù)健康快速發(fā)展（金融企服、朋友圈廣告、視頻號(hào)、小程序等），游戲正常發(fā)展，這種狀態(tài)下對(duì)騰訊的投資確定性強(qiáng)但彈性弱；

*二是，平臺(tái)業(yè)務(wù)健康快速發(fā)展，同時(shí)游戲高速增長(zhǎng)，例如 2017 年、2020 年，這種狀態(tài)下對(duì)騰訊的投資兼具確定性與彈性。

如今來(lái)看，騰訊的增長(zhǎng)邏輯更注重“穩(wěn)質(zhì)增量”，眼下的投資邏輯自然更接近第一種狀態(tài)——這也就不奇怪，為何今年以來(lái)騰訊股價(jià)累計(jì)漲幅超 30%。

微信開(kāi)始扛起騰訊跑了

騰訊如今的財(cái)報(bào)，微信的“戲份”越來(lái)越多了。

緩緩鋪開(kāi)騰訊 2024Q1 財(cái)報(bào)會(huì)發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)絡(luò)廣告、金融科技與企業(yè)、增值服務(wù)三大核心業(yè)務(wù)板塊毛利均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)；其中，尤以廣告業(yè)務(wù)增長(zhǎng)最快，同比增長(zhǎng) 26% 至 265 億元。

虎嗅研究騰訊財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，這主要得益于兩點(diǎn)：

一是，平臺(tái)升級(jí)（公司升級(jí)廣告技術(shù)平臺(tái)，幫助廣告主更有效投放）+ 工具賦能（向所有廣告主推出生成式 AI 驅(qū)動(dòng)廣告素材創(chuàng)意工具）；二是，微信出大力了（視頻號(hào)、小程序、公眾號(hào)、微信搜一搜等快速發(fā)展帶來(lái)新增廣告收入）。

雖然說(shuō)得比較委婉，但你仔細(xì)一琢磨：這廣告平臺(tái)都升級(jí)多少遍了，這 AI 賦能也就多個(gè)工具模塊，終究是微信扛下了大部分新增量——一個(gè)可參照的數(shù)據(jù)是騰訊于 2023Q2 曾披露視頻號(hào)對(duì)廣告業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)達(dá) 30 億，占比超 12%。

財(cái)報(bào)顯示，截至 2024 年 3 月 31 日，微信及 WeChat 合并月活賬戶數(shù)同比增長(zhǎng) 3% 達(dá) 13.59 億，環(huán)比凈增 1600 萬(wàn)——當(dāng)之無(wú)愧的第一國(guó)民 APP，翻一下國(guó)內(nèi)最新人口普查數(shù)據(jù)就知道微信的滲透有多恐怖了。

而且，微信從“社交管道”向內(nèi)容生態(tài)進(jìn)化的速度正在加快：從微信生態(tài)中長(zhǎng)出的視頻號(hào)、小程序、公眾號(hào)、搜一搜等產(chǎn)品均為整個(gè)騰訊集團(tuán)貢獻(xiàn)著新動(dòng)能。

*首先，視頻號(hào)真的一肩擔(dān)起了“全村希望”的重?fù)?dān)，2024Q1 視頻號(hào)總用戶時(shí)長(zhǎng)同比增長(zhǎng)超 80%，視頻號(hào)用戶時(shí)長(zhǎng)現(xiàn)在已超過(guò)朋友圈的兩倍，并通過(guò)拓展商品品類和激勵(lì)更多內(nèi)容創(chuàng)作者參與直播帶貨，加強(qiáng)了視頻號(hào)直播帶貨生態(tài)；

*其次，2024Q1 小程序和小游戲在一季度表現(xiàn)亮眼，小程序用戶時(shí)長(zhǎng)增長(zhǎng)超過(guò) 20%，非游戲類小程序的日均使用次數(shù)同比實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)百分比增長(zhǎng)，小游戲流水同比增長(zhǎng) 30%。

尤其，小游戲（無(wú)需下載 App，“寄生”在微信、抖音小程序生態(tài)）正成為字節(jié)、微信跑馬圈地的新版圖。

將時(shí)間指針撥回 4 月 24 日，微信公開(kāi)課-IAA 小游戲?qū)?chǎng)就曾曬出部分陡峭的數(shù)據(jù)：

*用戶生態(tài)層面：2024Q1 微信小游戲 DAU 同比上漲 20%，IAA 小游戲 MAU（月活躍用戶數(shù)）達(dá) 5 億，開(kāi)發(fā)者規(guī)模超 40 萬(wàn)人；

*至于商業(yè)化層面的拉動(dòng)，2024Q1 微信小游戲廣告主年同比增長(zhǎng) 35%、買量消耗翻番，預(yù)計(jì)2024 年微信 IAA 小游戲商業(yè)總體量超過(guò) 100 億元。

虎嗅認(rèn)為，微信與抖音在小游戲版圖的博弈，不能僅限于從游戲?qū)用嫒ソ庾x，要理解兩家持續(xù)加碼的邏輯就必須跳出游戲思維。

某種程度上，微信與抖音押注小游戲不是單純布局游戲賽道，而是將小游戲當(dāng)作強(qiáng)互動(dòng)的廣告池——小游戲即點(diǎn)即玩的特點(diǎn)，可以把廣告曝光運(yùn)用得更充分、鏈路更短，而高頻、剛需、場(chǎng)景化、大 DAU ，恰恰可以通過(guò)廣告組件完成商業(yè)化內(nèi)循環(huán)。

對(duì)此，騰訊公司總裁劉熾平在 5 月 14 日晚間舉行的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，一季度微信搜一搜、視頻號(hào)、小游戲這些高質(zhì)量增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素變得更清晰，原因是我們減少了低質(zhì)量產(chǎn)品以及讓我們分心的業(yè)務(wù)，讓我們的精力更加聚焦。

“搜一搜、小程序和視頻號(hào)與微信擁有很深入的生態(tài)連接，是一個(gè)不斷擴(kuò)大的內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)。我們認(rèn)為，隨著時(shí)間的推移，騰訊的增長(zhǎng)會(huì)繼續(xù)從這些高質(zhì)量收入的持續(xù)增長(zhǎng)中受益，目前仍處于商業(yè)化周期的早期階段。”劉熾平說(shuō)道。

此外，游戲、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及消費(fèi)品行業(yè)的廣告開(kāi)支也有陡峭的上揚(yáng)曲線。

主要得益于騰訊視頻在 2024Q1 押中多部熱門自制劇和動(dòng)畫，如《繁花》《獵冰》等，進(jìn)而帶動(dòng)長(zhǎng)視頻付費(fèi)會(huì)員數(shù)同比增長(zhǎng) 8% 至 1.16 億。

若再算上 5 月 16 日定檔的《慶余年2》，2024Q2 騰訊視頻的數(shù)據(jù)應(yīng)該能再次擠進(jìn)財(cái)報(bào)“長(zhǎng)臉”。

金融科技與企業(yè)服務(wù)是近年來(lái)騰訊調(diào)整生長(zhǎng)路徑的“新寵”，2024Q1 營(yíng)收為 523.02 億元，同比增長(zhǎng)僅 7.4%（低于市場(chǎng)預(yù)期），是近 5 個(gè)季度最低同比增速；其占總營(yíng)收的比重為 33%，已連續(xù) 12 個(gè)季度占比超 30%。

該業(yè)務(wù)之所以 2024Q1 僅個(gè)位數(shù)增速，騰訊解釋是由于線下消費(fèi)支出增長(zhǎng)放緩及提現(xiàn)收入減少；但話鋒一轉(zhuǎn)，財(cái)報(bào)又寫道，“在視頻號(hào)商家技術(shù)服務(wù)費(fèi)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)下，騰訊企業(yè)服務(wù)收入也實(shí)現(xiàn)了十幾個(gè)點(diǎn)的同比增長(zhǎng)率”。

聽(tīng)出來(lái)沒(méi)有，視頻號(hào)現(xiàn)在就是“救火隊(duì)員”，哪兒需要都能頂上。

這不沒(méi)多會(huì)，又看到騰訊董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官馬化騰在財(cái)報(bào)中夸起視頻號(hào)。“我們持續(xù)培育高質(zhì)量的收入來(lái)源，包括微信視頻號(hào)及搜一搜廣告、小游戲平臺(tái)服務(wù)費(fèi)及視頻號(hào)商家技術(shù)服務(wù)費(fèi)，推動(dòng)了我們的毛利和經(jīng)營(yíng)盈利增幅超過(guò)收入增幅。”

騰訊游戲反彈了嗎？

至于騰訊傳統(tǒng)的基本盤業(yè)務(wù)：2024Q1 增值服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比降 0.9% 達(dá) 786 億元。

其中，游戲業(yè)務(wù)從賬面上看表現(xiàn)平平：營(yíng)收 481 億，相比去年同期略微下降 0.4%，但由于小游戲平臺(tái)服務(wù)費(fèi)占比不斷增加，以及海外游戲本季度收入增長(zhǎng) 3%，仍帶動(dòng)板塊毛利同比增長(zhǎng) 5%。

拆開(kāi)先看本土市場(chǎng)，騰訊游戲收入下滑 2% 至 345 億，很大程度上受財(cái)務(wù)上遞延操作影響（騰訊當(dāng)季游戲流水不會(huì)立刻確認(rèn)為收入，而財(cái)報(bào)披露的游戲收入往往反映的是一兩個(gè)季度前的業(yè)務(wù)狀況）。

以 2024Q1 為例，2023 年春節(jié)在 1 月，而 2024 年春節(jié)在 2 月，導(dǎo)致今年游戲流水到收入的確認(rèn)時(shí)間比去年縮短（轉(zhuǎn)到收入上去年有完整 2 個(gè)多月，把遞延流水確認(rèn)進(jìn)收入，但今年只有一個(gè)半月左右確認(rèn)收入的時(shí)間）。

此外，2023Q1 是疫情放開(kāi)后的第一季度，社會(huì)經(jīng)濟(jì)各方面都在迅猛恢復(fù)，也有高基數(shù)的疊加影響——故而從實(shí)際流水表現(xiàn)來(lái)看，本季度表現(xiàn)其實(shí)好于去年同期（2023Q1）。

而且，考慮到遞延收入確認(rèn)會(huì)極大影響外界對(duì)游戲業(yè)務(wù)的判斷，騰訊罕見(jiàn)披露了 2024Q1 游戲業(yè)務(wù)的具體流水增長(zhǎng)情況。

季度內(nèi)本土市場(chǎng)流水恢復(fù)增長(zhǎng)，同比增幅達(dá) 3%，主要得益于《金鏟鏟之戰(zhàn)》《穿越火線手游》及《暗區(qū)突圍》等多款本土市場(chǎng)游戲的流水創(chuàng)下歷史新高——這無(wú)疑給了市場(chǎng)一些積極信號(hào)。

深層次原因在于，騰訊游戲過(guò)去一年的自我修復(fù)。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，馬化騰表示，“2024 年第一季，我們?cè)诒就潦袌?chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)的數(shù)款頭部游戲中的團(tuán)隊(duì)調(diào)整初見(jiàn)成效，游戲總流水實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，為未來(lái)幾個(gè)季度游戲收入恢復(fù)增長(zhǎng)打下基礎(chǔ)。”

具體來(lái)看，2023 年騰訊游戲在本體市場(chǎng)年流水超過(guò) 40 億元的重點(diǎn)游戲達(dá)到 8 款，多款游戲在一季度的流水增長(zhǎng)亮眼。

其中，《王者榮耀》《和平精英》兩大頭部游戲的流水均在今年 3 月恢復(fù)同比增長(zhǎng)；《金鏟鏟之戰(zhàn)》《穿越火線手游》及《暗區(qū)突圍》等多款本土市場(chǎng)游戲的流水于本季創(chuàng)下歷史新高。

這與主流游戲第三方機(jī)構(gòu)測(cè)算趨勢(shì)不謀而合：

*QuestMobile 統(tǒng)計(jì)，2024Q1季度《金鏟鏟之戰(zhàn)》的日活躍用戶已逼近 2000 萬(wàn)，在騰訊游戲中位列第三，僅次于《王者榮耀》《和平精英》；

*伽馬數(shù)據(jù)測(cè)算，2024Q1 移動(dòng)游戲流水前 10 名中騰訊游戲旗下產(chǎn)品占據(jù) 6 席；

*Sensor Tower 測(cè)算，2024Q1 季度《金鏟鏟之戰(zhàn)》收入同比增長(zhǎng) 96%，《暗區(qū)突圍》 2 月收入環(huán)比激增 90%（是 2022 年 7 月公測(cè)以來(lái)最高收入紀(jì)錄）。

此外，《命運(yùn)方舟》和《無(wú)畏契約》兩款端游自 2023 年 7 月上線以來(lái)表現(xiàn)良好，據(jù)第三方發(fā)布的“游戲熱力榜”顯示：《無(wú)畏契約》在熱力榜中連續(xù) 10 個(gè)月排名前五，（在騰訊游戲中）僅次于《英雄聯(lián)盟》《穿越火線》。

再看國(guó)際市場(chǎng)，騰訊游戲頗有看頭。

一方面，2024 年全球游戲市場(chǎng)緩慢復(fù)蘇。伽馬數(shù)據(jù)《2024 年1-3月中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)季度報(bào)告》顯示，2024Q1 全球游戲產(chǎn)業(yè)收入都展現(xiàn)出穩(wěn)健增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)；Sensor Tower 數(shù)據(jù)亦顯示，2024Q1 全球手游市場(chǎng)的用戶支出增長(zhǎng) 3.6%，扭轉(zhuǎn)了 2023 年的下滑勢(shì)頭——于是，在游戲市場(chǎng)復(fù)蘇和多款產(chǎn)品的貢獻(xiàn)下，騰訊游戲在國(guó)際市場(chǎng)收入同比增長(zhǎng) 3% 至 136 億元。

另一方面，《荒野亂斗》《PUBG MOBILE》兩款產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)嶄露頭角：

*一是《荒野亂斗》一季度流水同比增 4 倍，日活躍用戶數(shù)超過(guò)去年同期的兩倍；

*二是《PUBG MOBILE》延續(xù)去年的回暖勢(shì)頭；據(jù) Sensor Tower 估算，《PUBG MOBILE》穩(wěn)坐今年一季度中國(guó)出海手游下載榜冠軍，且一季度收入同比增長(zhǎng)超過(guò) 30%，這使得騰訊一季度在國(guó)際市場(chǎng)流水增長(zhǎng)達(dá) 34%。

不過(guò)，市場(chǎng)更為關(guān)注的是騰訊定檔 5 月 21 日上線的《地下城與勇士：起源》（DNF 手游），投資機(jī)構(gòu)預(yù)期首年收入有望達(dá)到 58 億元，相當(dāng)于騰訊游戲本土市場(chǎng)收入的 4%。

鑒于以上原因，摩根士丹利、高盛等多家投行對(duì)今年騰訊游戲的業(yè)績(jī)前景均持樂(lè)觀態(tài)度，預(yù)計(jì)《地下城與勇士：起源》將是第二季本土游戲市場(chǎng)增長(zhǎng)拐點(diǎn)的“新王牌”。

瑞銀更是樂(lè)觀預(yù)估，今明兩年騰訊游戲的國(guó)際市場(chǎng)收入有望同比增長(zhǎng) 9% 和 11%，明年總收入有望突破 600 億元大關(guān)。

寫在最后

5 月 14 日，OpenAI 又公布了最新的 GPT-4o——在飛速迭代的 AI 浪潮裹挾下，心有猛虎的公司都在尋找向上攀爬的入口，騰訊自然也不例外。

與 OpenAI 同一天，騰訊低調(diào)宣布了一則有關(guān)混元大模型的動(dòng)態(tài)：混元文生圖大模型全面升級(jí)并對(duì)外開(kāi)源。該模型目前已在 Hugging Face 平臺(tái)及 Github 上發(fā)布，包含模型權(quán)重、推理代碼、模型算法等完整模型，可供企業(yè)與個(gè)人開(kāi)發(fā)者免費(fèi)商用。

因?yàn)�，To B 業(yè)務(wù)借勢(shì)的玩法，騰訊已經(jīng)想明白了——2024Q1 企業(yè)微信、騰訊會(huì)議、騰訊文檔、騰訊樂(lè)享、騰訊電子簽、騰訊問(wèn)卷等已全部接入騰訊混元大模型。

虎嗅了解到，騰訊內(nèi)部目前已有超 400 個(gè)業(yè)務(wù)及場(chǎng)景接入混元大模型，廣泛應(yīng)用于汽車、零售、教育、金融和醫(yī)療等眾多行業(yè)，這背后離不開(kāi)騰訊在基礎(chǔ)研發(fā)上的長(zhǎng)期投入。

財(cái)報(bào)顯示，騰訊在 2024Q1 的研發(fā)開(kāi)支達(dá) 156 億元——若再將時(shí)間軸拉長(zhǎng)，2018 年至今，騰訊累計(jì)研發(fā)投入超過(guò) 2532.2 億元，騰訊在全球主要國(guó)家和地區(qū)專利申請(qǐng)公開(kāi)總數(shù)和專利授權(quán)數(shù)量在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司中均排名第一。

這很大程度上源于，中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)已到了用戶、流量趨于見(jiàn)頂?shù)某墒炱冢O(jiān)管會(huì)更側(cè)重產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的推進(jìn)與建設(shè)，這意味著技術(shù)走到平臺(tái)重構(gòu)生態(tài)的關(guān)鍵時(shí)期，而騰訊這樣的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，必須敢于縱身跳入 AI 浪潮（包括技術(shù)生態(tài)迭代、研發(fā)投入等），從而博一張未來(lái)的船票。

文章來(lái)源：虎嗅APP

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